El VAN y el TIR
31 Diciembre 2008 – 13:07
El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemáticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.
Valor actual neto (VAN)
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversión para saber si dicho proyecto es viable o no. El VAN también nos permite determinar cuál proyecto es el más rentable entre varias opciones de inversión. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido está por encima o por debajo de lo que ganaríamos de no venderlo.
La fórmula del VAN es:
| VAN = BNA – Inversión |
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversión resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversión (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversión es porque se ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 → el proyecto es rentable.
VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la TD.
VAN < 0 → el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:
- tamaño de la inversión.
- flujo de caja neto proyectado.
- tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversión de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
| año 1 | año 2 | año 3 | año 4 | año 5 | |
| Flujo de caja neto | 4000 | 4000 | 4000 | 4000 | 5000 |
El beneficio neto nominal sería de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad lógica sería 9000 (21000 – 12000), pero este beneficio o ganancia no sería real (sólo nominal) porque no se estaría considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a través de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mínima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA – Inversión
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 – 12000
VAN = 14251.69 – 12000
VAN = 2251.69
Si tendríamos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres serían rentables, pero escogeríamos el proyecto A pues nos brindaría una mayor ganancia adicional.
Tasa interna de retorno (TIR)
La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión que permite que el BNA sea igual a la inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que el BNA sea menor que la inversión (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:
- tamaño de inversión.
- flujo de caja neto proyectado.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversión de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
| año 1 | año 2 | año 3 | año 4 | año 5 | |
| Flujo de caja neto | 4000 | 4000 | 4000 | 4000 | 5000 |
La TIR sería la tasa que hiciera que el BNA sea igual a la inversión (12000). Si, por ejemplo, probamos una tasa y el BNA sale mayor que 12000, tendríamos que probar con una tasa mayor (de modo que disminuya el BNA). Y si, por el contrario, saliera menor que 12000, deberíamos probar una tasa menor (de modo que aumentara el BNA).
En el ejemplo, hallamos que la TIR es de 21%. Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezaría a no ser rentable, pues el BNA empezaría a ser menor que la inversión. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sería cada vez más rentable, pues el BNA sería cada vez mayor que la inversión.
Etiquetas: Conceptos, Finanzas, Herramientas de negocio
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Estoy realizando una idea de negocio referente a Pañales desechables y me gustaria que me enviaran todo lo referente a Estudio tecnico, Financiero y económico, para poder completarlo ya que en la carrera me lo exigen
Por Juan el 5 Ene, 2009
Aún no entiendo como debo calcular el tir y ademas su artículo es muy bueno ya que todo los demas es entendible
Por Patty el 28 Ene, 2009
Quisiera saber si hay una fórmula para encontrar la tir adecuada.
Por Hernando el 28 Ene, 2009
Felicitaciones, muy buen artículo.
Por Hernando el 28 Ene, 2009
Patty y Hernando:
Para hallar el TIR debemos ayudarnos de la fórmula del VAN, ir probando diferentes tasas de descuento hasta que alguna de ellas nos de un VAN igual a 0, dicha tasa de descuento que nos genere un VAN igual a 0, sería el TIR.
Además de este método de ensayo y error, podríamos hacer uso de fórmulas o de una calculadora financiera, pero son métodos un tanto complejos para hallar el TIR.
La forma más sencilla para hallar el TIR es usando Excel, para ello, seleccionamos una celda en blanco, luego damos clic en el botón de funciones y seleccionamos la función TIR, y luego simplemente seleccionamos todos los montos de cada periodo, incluyendo el flujo de la inversión, el cuál estaría en negativo. En el ejemplo del caso mostrado arriba, seleccionaríamos: -12000, 4000, 4000, 4000, 4000, 5000, y al dar Enter nos tendría que dar el TIR, que sería 21%.
Por Arturo el 28 Ene, 2009
Hola Para quien pregunte sobre una formula para sacar la TIR. En Excel es muy secillo, en una sóla columna poneis la Inv. inicial y a bajo los flujos de caja negativo pinchais en la formula del TIR y arrastráis el cursor hacia bajo y listo os sale el TIR. Un saludo espero ayudar.
Por Jose Ignacio el 13 Feb, 2009
Hola
Muy buena la pagina, al fin entendi la TIR…
Sabes estoy como el Juan, necesito la misma información sobre Estudio tecnico, Financiero y económico para un proyecto de cultivo.
Me podrias ayudar???? Espero que sí, esperando tu respuesta y gracias por esta pagina.
Saludos
Por Camila el 20 Feb, 2009
Hola Camila,
Disculpa que no los pueda ayudar, pues para hacer un estudio técnico, financiero y económico de un determinado proyecto, necesitaría conocer aspectos técnicos y financieros de dicho proyecto, tales como los procesos o los costos que implica.
Como una pequeña ayuda te puedo recomendar revisar este enlace.
Por Arturo el 20 Feb, 2009
gracias por el articulo
ahora entendí mucho mejor como manejar
el van y el tir
agradecido
Por patricio el 12 May, 2009
es muy cierto que en exxel es facil calcular ambos indicadores financieros con tan sólo una tabla con formulas siguiendo la formula general aplicándole el exponencial positivo o negativo (para mi es mejor el negativo) porque asi lo aprendi y asi lo sigo practicando, para la tir solo es ir cambiando la tasa de descuento observando el resultado, si este empieza a salir negativo señal que la tasa es menor a la que se esta emplendo; EJEMPLO:
TIR (26.28%)
-$1,593,643.25
1 $461,831.21
2 $375,903.62
3 $305,739.03
4 $248,498.07
5 $201,840.46
$169.14
LA TIR SE ENCUENTRA MUY CERCANA AL 26.28% PUDIENDO APROXIMARLA AUN MAS CON MILESIMAS PORCENTUALES HASTA QUE TE DE UN RESULTADO MAS APROXIMADO A CERO CON LA FÓRMULA EJEMPLO SIGUIENTE:
TIR = FLUJO DE EFECTIVO: 1,2,…N POR (1+25) A LA MENOS 1 (EN CALCULADORA CIENTIFICA ES A LA EQUIS YE) Y ASI SUSESIVAMENTE A LA MENOS 2, 3,…N SEGUN EL NUMERO DE FLUJOS DE EFECTIVOS QUE TENGAS EN TU PROYECTO.
ESPERO LES SIRVA DE ALGO Y QUE NO HAYAN QUEDADO MAS CONFUNDIDOS correo noberam@hotmail.com para pasarles una tabla de exxel con las formulas de van y tir.
saludos a los buitrillos y ex a narros
Por noe beltran el 20 May, 2009
chicos, hay una bibliografia muy buena sobre estudio tecnico, financiero y economico de un proyecto. busquen en Sapag Chain, Sapag Chain, son hermanos, en el libro: “preparacion y evaluacion de proyectos”, creo que editorial Mc Graw Hill.
Por noelia lic. en administracion el 20 May, 2009
deverian publicar tambien los métodos auxiliares como el costo uniforme equivalente y otros
Por MARIVY el 20 May, 2009
Buenas, un sitio donde puedes calcular el VAN y el TIR es http://vantir.com
Espero que les sirva.
Por javincy el 16 Jun, 2009
Tengo una duda urgente, puede darse un VAN negativo y un TIR mayor que la tasa de descuento? En un análisis que estoy haciendo me resulta que según el VAN el proyecto no es rentable pero según el TIR si.
Agradezco desde ya la ayuda.
Por claudia el 27 Jun, 2009
Hola Claudia, si la tasa de descuento te resulta menor que la TIR, el proyecto debería ser rentable y presentar un VAN positivo, pues el BNA sería mayor que la inversión; en cambio si la tasa de descuento te resultara mayor que la TIR, el proyecto dejaría de ser rentable, pues el BNA sería menor que la inversión. Por tanto, te recomiendo que revises un poco más tus cálculos.
Por Arturo el 27 Jun, 2009